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华泰零售·精彩每周报:一周关注,O2O生鲜超市盒马鲜生

发布时间:2016-12-18    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周商贸零售板块下跌1.04%,跑赢上证综指2.4个百分点。从各子板块看,连锁板块上涨0.46%,涨幅最大;百货板块下跌3.44%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率为45.32X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为32.58X和44.40X;连锁和超市板块估值最高,分别为78.30X和55.31X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是三江购物(28.2%)、徐家汇(23.6%)、上海物贸(17.6%)、红旗连锁(9.1%)以及中成股份(8.6%),跌幅靠前的股票分别是百大集团(-13.8%)、新华百货(-11.7%)、快乐购(-10.4%)、三联商社(-9.9%)以及兰州民百(-9.0%)。

本周投资策略

主线一:近期通胀预期升温,建议关注永辉超市(601933),增持;步步高(002251),增持。主线二:友阿股份(002277)毛利同比持续改善,渠道地位不断提升,自建与租售结合的扩张模式则可催化其大量自有物业实现价值重估,买入。主线三:继续推荐厦门国贸(600755),公司基本面表现良好未变化,可转债下跌无碍于正股,买入。主线四:原料强势反弹,行业拐点已现,推荐海宁皮城(002344)(002344),买入。主线五:阿里入股三江购物,线下资源丰富零售商将重新得到重视,关注苏宁云商(002024),增持。主线六:潮宏基(002345)定增过会,泛时尚布局有望加速,买入。

近期调研回顾一:盒马鲜生草根调研信息

近期我们草根调研了盒马鲜生金桥店,该店位于上海金桥广场店1座负1楼,占地面积4500平方米,店内业态可分为商品零售与餐饮两类,其中零售的商品全部为食品饮料类商品,餐饮区位于店内一角,与商品零售区融合在一起。以我们的体验来看,技术先进、配送速度快、品类与业态创新是盒马鲜生的创新之处。根据草根调研的信息估算,盒马鲜生金桥店年营业额约2.5亿元,坪效约5.6万/平,远高于同业平均水平。

近期调研回顾二:海宁皮城(002344)交流信息

公司服务于皮革行业全产业链,公司的租金来源除了商铺之外,还来自于原材料市场、时尚中心、加工园区的产房出租收入,来源于皮革产业的全过程,因此皮革商户跟公司具有很强的粘性。电商冲击方面,受电商冲击最大的是手套、拖鞋等价格较低的商品,而皮衣客单价高,用料特殊,消费者一般需要试穿才会购买,因此受电商冲击较小。此外,受选址、装修等客观原因影响,康复医院开业时间有所推迟,预计将于2017年初开业。康复医院短期内难以立即产生效益,近期公司业绩将仍主要由主业贡献。

风险提示:电商政策的不确定性;物流体验低于预期;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。

申请时请注明股票名称